El giro de China en la inversión global: de fábrica del mundo a exportador de capital y el futuro del yuan

De fábrica del mundo a exportador global de capital

China ha experimentado una notable transformación económica en las últimas cuatro décadas. Desde que abrió su economía al mundo, recibió una gran afluencia de inversión extranjera directa (IED), que contribuyó a crear la potencia manufacturera conocida como la fábrica del mundo. Esta entrada de capital, tecnología y conocimientos impulsó el ascenso sin precedentes de China, que pasó de ser una sociedad agraria a convertirse en la segunda economía más grande del mundo. El modelo funcionó excepcionalmente bien durante décadas: atrajo billones de dólares en inversión extranjera y creó una potencia exportadora que transformó las cadenas de suministro globales.

Sin embargo, la dinámica ha cambiado drásticamente en los últimos años. China ya no es solo receptora de capital extranjero, sino que se ha convertido en uno de los mayores exportadores de capital del mundo mediante la inversión directa en el exterior (IDE). Esta transformación supone un cambio fundamental en la relación de China con la economía mundial. El país que antes recibía fábricas extranjeras ahora envía sus propias empresas y capital a todo el mundo para establecer plantas de producción, adquirir recursos y construir infraestructura en mercados que van desde el Sudeste Asiático hasta África y América Latina. Las inversiones chinas en el exterior ya superan las entradas de capital, y en los últimos años el país se ha situado de forma constante entre los tres principales inversores globales, detrás de Estados Unidos y Japón.

Este cambio tiene profundas implicaciones para las finanzas internacionales, los patrones del comercio mundial y el futuro del yuan chino como moneda internacional. A medida que las empresas chinas amplían su presencia global, crean nuevas vías para los flujos de capital que, con el tiempo, podrían reducir la dependencia del dólar estadounidense en las transacciones internacionales. La transformación responde tanto a necesidades económicas como a ambiciones estratégicas, impulsadas por la desaceleración del crecimiento interno, el aumento de las tensiones comerciales y el deseo de Pekín de asegurar recursos y mercados para sus empresas en el exterior.

Qué impulsa el aumento de la inversión china en el exterior

Varias fuerzas poderosas están llevando a las empresas chinas a invertir en otros países y creando una ola sostenida de salida de capital que ha alcanzado niveles récord. En 2024, las inversiones chinas en el exterior aumentaron un 8,4 por ciento interanual, hasta los 192.200 millones de dólares, acercándose a los máximos históricos de 2016. Este impulso continuó en 2025, cuando la inversión en el exterior alcanzó niveles considerables, pese a que las tasas de crecimiento se moderaron con respecto a años anteriores. Entre los factores que explican este aumento figuran las presiones económicas internas, las incertidumbres geopolíticas en el exterior y las políticas gubernamentales destinadas a respaldar la expansión global de China.

El entorno económico interno de China se ha vuelto cada vez más difícil para muchas empresas. El crecimiento económico se ha desacelerado: pasó de las tasas de dos dígitos de décadas anteriores a niveles más moderados, lo que ha presionado los márgenes de ganancia y limitado las oportunidades de mercado. La demanda interna de los consumidores sigue siendo débil en muchos sectores, mientras que la intensa competencia de precios ha reducido la rentabilidad de numerosas industrias. Ante mercados internos saturados y rendimientos cada vez menores de la inversión nacional, las empresas han vuelto naturalmente la mirada hacia la expansión internacional como vía para seguir creciendo.

Según un informe de junio de Moody's Ratings, es probable que esta tendencia continúe durante los próximos años, mientras las empresas buscan diversificar sus fuentes de ingresos ante la debilidad de la demanda interna. La agencia de calificación crediticia señala que las empresas chinas están elevando la IDE hasta niveles cercanos al récord de 2016, con un impulso adicional del apoyo oficial. El respaldo gubernamental llega por distintos canales, como ayuda financiera, incentivos fiscales y servicios de asesoramiento que ayudan a las empresas a desenvolverse en los mercados extranjeros. Este apoyo estatal facilita y hace más atractiva la expansión internacional para empresas chinas de todos los tamaños.

La incertidumbre en el entorno comercial es otro poderoso incentivo para invertir en el exterior. La escalada de las tensiones comerciales con Estados Unidos y otras economías occidentales ha expuesto a los exportadores chinos a aranceles, restricciones y la amenaza constante de nuevas medidas proteccionistas. Al establecer instalaciones de producción en terceros países, los fabricantes chinos pueden mantener el acceso a mercados clave y evitar barreras comerciales. Esta estrategia de trasladar la producción para eludir aranceles se ha vuelto especialmente importante para las empresas que dependen de las exportaciones a América del Norte y Europa. La inversión china en el Sudeste Asiático aumentó un 36,8 por ciento en 2024, y gran parte de esta actividad se concentró en sectores manufactureros que abastecen a los mercados occidentales.

Apoyo oficial y orientación estratégica

Pekín ha señalado que pretende mantener esta orientación hacia el exterior en el futuro previsible. En su cuarto pleno, celebrado en octubre de 2025, el Comité Central del Partido Comunista gobernante marcó la orientación de la política económica para los siguientes cinco años. En la reunión se asumieron compromisos claros para proteger el sistema comercial multilateral y ampliar la cooperación en inversiones bilaterales, lo que reafirmó la IDE como prioridad estratégica junto con la atracción de IED. Este respaldo de alto nivel garantiza que la inversión en el exterior seguirá recibiendo apoyo gubernamental mediante políticas favorables y respaldo diplomático.

El marco normativo que respalda la IDE opera en varios niveles. Las instituciones financieras ofrecen préstamos preferenciales para proyectos en el exterior, mientras que los incentivos fiscales reducen el costo de la expansión internacional. Los organismos gubernamentales brindan asesoramiento sobre cómo cumplir con las regulaciones extranjeras, identificar oportunidades de inversión y gestionar los riesgos transfronterizos. Este sistema integral de apoyo reduce las barreras a la inversión internacional y facilita que las empresas chinas establezcan operaciones en otros países.

La Iniciativa de la Franja y la Ruta (BRI, por sus siglas en inglés) de China también ha desempeñado un papel importante en la promoción de la inversión en el exterior, aunque su estructura ha evolucionado con el tiempo. Lanzada inicialmente con grandes ambiciones de infraestructura y cuantiosos préstamos a países en desarrollo, la BRI se ha orientado hacia un modelo más sostenible. Desde 2017, los desembolsos anuales de la iniciativa han disminuido considerablemente y ahora consisten casi exclusivamente en préstamos con subsidios modestos para que empresas chinas construyan infraestructura en otros países. Este enfoque reduce los riesgos financieros para China y, al mismo tiempo, respalda la expansión internacional de sus empresas y fortalece los vínculos económicos con los países socios.

Cambio geográfico en los destinos de inversión

En los últimos años, los patrones geográficos de la inversión china en el exterior han experimentado una reorientación significativa. Aunque destinos tradicionales como Estados Unidos, la Unión Europea y Australia recibían antes grandes cantidades de capital chino, ahora las entradas se han reducido. En cambio, China ha centrado cada vez más su atención en los mercados emergentes, especialmente en el Sudeste Asiático y África, donde las inversiones han aumentado de forma considerable. Este cambio refleja tanto el deseo de evitar enfrentamientos geopolíticos con las potencias occidentales como el reconocimiento de que las economías en desarrollo ofrecen mayores oportunidades de crecimiento.

A finales de 2023, la inversión directa de China en el exterior abarcaba 189 países y regiones, es decir, el 80,8 por ciento del mundo. Su distribución pone de relieve las principales áreas de interés estratégico en distintas regiones. En Asia, China había acumulado un volumen de inversión de 2,01484 billones de dólares, equivalente al 68,2 por ciento del total mundial. La mayor parte se concentraba en Hong Kong, que representaba el 87 por ciento de las inversiones chinas en Asia y servía de puerta de entrada financiera para las operaciones regionales. También recibieron inversiones importantes Singapur, Indonesia, Macao, Vietnam, Malasia, Tailandia y Laos.

América Latina recibió 600.800 millones de dólares (el 20,3 por ciento del volumen total de IDE china), la mayor parte de los cuales se dirigió a las Islas Vírgenes Británicas y las Islas Caimán. Estos dos centros financieros concentraron en conjunto el 96,7 por ciento de las inversiones chinas en la región, lo que refleja su función como canales para estructurar inversiones internacionales, más que como destinos para crear capacidad productiva. Entre los otros países destacados de la región figuraron Brasil, México, Perú, Chile, Bahamas, Jamaica, Panamá y Argentina, donde las inversiones chinas se centraron en los recursos naturales y la infraestructura.

Europa atrajo 147.680 millones de dólares, o el 5 por ciento de la IDE china total, con inversiones dirigidas principalmente a Países Bajos, Reino Unido, Alemania, Suecia, Luxemburgo y Rusia. Francia, Suiza, Italia, España y varios países de Europa Central y Oriental también recibieron capital chino. En América del Norte, las inversiones chinas sumaron 110.110 millones de dólares (el 3,7 por ciento), concentradas en gran medida en Estados Unidos y Canadá, aunque los flujos hacia estos destinos han disminuido en los últimos años debido al mayor escrutinio regulatorio y a las tensiones geopolíticas.

África atrajo 42.110 millones de dólares (el 1,4 por ciento), y entre los principales destinos de inversión figuraron Sudáfrica, República Democrática del Congo, Nigeria, Etiopía y Angola. En Oceanía, las inversiones chinas alcanzaron los 39.850 millones de dólares (el 1,4 por ciento), y Australia y Nueva Zelanda fueron los principales receptores. Cabe destacar que casi el 90 por ciento de la IDE china se concentraba en economías en desarrollo, con un total de 2,64569 billones de dólares en 2023. Este énfasis en el Sur Global coincide con los esfuerzos diplomáticos de China por forjar alianzas más allá de las potencias occidentales tradicionales.

El Sudeste Asiático como destino prioritario

El Sudeste Asiático se ha convertido en un destino especialmente importante para la inversión china en el exterior, gracias a su proximidad geográfica, sus afinidades culturales y sus mercados en rápido crecimiento. En 2023, la inversión directa de China en la región de la ASEAN alcanzó unos 25.120 millones de dólares, lo que supuso un aumento significativo del 34,7 por ciento con respecto al año anterior. Esta inversión representó el 14,2 por ciento de los flujos totales de inversión china de ese año y el 17,7 por ciento de su inversión total en Asia.

La distribución de los flujos de inversión entre las distintas industrias muestra que la manufactura fue el principal sector en la ASEAN, con 9.150 millones de dólares. La cifra supuso un crecimiento interanual del 11,4 por ciento y representó el 36,4 por ciento del total de las inversiones chinas en la región. Los principales destinos de estas inversiones manufactureras fueron Vietnam, Indonesia, Tailandia y Singapur, donde empresas chinas establecieron instalaciones de producción para abastecer tanto a los mercados locales como a los de exportación. El comercio mayorista y minorista ocupó el segundo lugar, con 4.810 millones de dólares, un aumento del 14,6 por ciento que representó el 19,2 por ciento de los flujos totales.

La inversión china en agricultura, silvicultura, ganadería y pesca aumentó de forma notable: sumó 1.140 millones de dólares, un crecimiento extraordinario del 1.387,3 por ciento que benefició principalmente a Singapur y Laos. Este fuerte aumento refleja los esfuerzos de China por asegurar el suministro de alimentos y los recursos agrícolas mediante inversiones en el exterior. En cambio, la inversión en servicios financieros disminuyó un 37,7 por ciento, hasta los 580 millones de dólares, y representó apenas el 2,3 por ciento del total. Los servicios residenciales y las reparaciones registraron un aumento significativo del 185,5 por ciento, hasta los 570 millones de dólares, mientras que el sector minero cayó drásticamente, un 73 por ciento.

Desde el punto de vista geográfico, Singapur se convirtió en el principal destino de las inversiones chinas en la ASEAN, al recibir 13.100 millones de dólares en nueva IDE en 2023. Esta cifra representó el 52,1 por ciento de los flujos totales de inversión en la ASEAN y reflejó un sólido crecimiento del 57,9 por ciento. La mayor parte de los fondos destinados a Singapur se dirigió al comercio mayorista y minorista, los servicios de arrendamiento y empresariales, y la manufactura. Indonesia ocupó el segundo lugar, con 3.130 millones de dólares, pese a una disminución del 31,1 por ciento respecto al año anterior. Vietnam quedó en tercer lugar, muy cerca, con 2.590 millones de dólares y un crecimiento del 52,3 por ciento.

De la inversión a la moneda: el vínculo con el yuan

La expansión de la inversión china en el exterior tiene importantes implicaciones para la internacionalización del yuan, también conocido como renminbi. A medida que las empresas chinas establecen operaciones en otros países y comercian con socios internacionales, aumentan de forma natural las oportunidades de utilizar el yuan en transacciones transfronterizas. Este proceso gradual podría reducir con el tiempo la dependencia mundial del dólar estadounidense en el comercio y las finanzas internacionales, y contribuir a uno de los objetivos estratégicos a largo plazo de Pekín.

Durante años, las autoridades chinas han promovido el uso internacional del yuan, al considerarlo una forma de reducir la vulnerabilidad a las sanciones financieras de Estados Unidos y ampliar la influencia económica global de China. La moneda china obtuvo reconocimiento internacional en 2016, cuando el Fondo Monetario Internacional la incorporó a la cesta de derechos especiales de giro, convirtiéndola en una de las cinco monedas incluidas en esta categoría exclusiva de activos de reserva, junto con el dólar estadounidense, el euro, el yen japonés y la libra esterlina. Este hito reconoció el creciente papel del yuan en las finanzas mundiales y validó los esfuerzos de China por promover su moneda a nivel internacional.

Sin embargo, el camino hacia la internacionalización del yuan ha encontrado obstáculos importantes. Un ataque especulativo contra la moneda en 2015 y 2016 llevó a las autoridades chinas a endurecer drásticamente los controles de capital, limitando la capacidad de personas y empresas para mover dinero libremente dentro y fuera del país. Esta experiencia puso de manifiesto la tensión entre promover el uso internacional del yuan y mantener la estabilidad financiera interna. En 2016 salieron casi un billón de dólares de la economía china, mientras los inversores buscaban proteger sus activos ante una devaluación prevista y las empresas estatales adquirían compañías extranjeras por un total de 200.000 millones de dólares.

«China ya no busca un yuan global debido a las acciones de las empresas estatales y de los ciudadanos chinos que trasladan dinero al extranjero», según un análisis de la Revista de Asuntos Internacionales de la Universidad de Georgetown. «En lugar de una estrategia integral de desdolarización y de la Iniciativa de la Franja y la Ruta, China se centra ahora en desarrollar sistemas de liquidación del comercio transfronterizo denominados en yuanes».

Esta cita resume el enfoque revisado de China respecto a la internacionalización del yuan tras la crisis de 2016. En lugar de buscar la convertibilidad plena y flujos de capital sin restricciones, que podrían provocar otro ataque especulativo, las autoridades chinas se han centrado en medidas más específicas para ampliar el uso del yuan en las transacciones internacionales. Estas incluyen promover la liquidación del comercio en yuanes, establecer acuerdos bilaterales de intercambio de divisas con otros bancos centrales y desarrollar centros extraterritoriales de yuanes en plazas financieras como Hong Kong, Londres y Singapur.

La estrategia de liquidación comercial

La estrategia actual de China para promover el yuan prioriza la liquidación del comercio, en lugar de reemplazar al dólar como moneda de reserva global. Según este enfoque, los importadores chinos pagan a los exportadores extranjeros en sus monedas locales, mientras que los exportadores chinos reciben el pago en yuanes. Este sistema evita el dólar en las transacciones bilaterales sin requerir que el yuan sea aceptado plenamente a nivel internacional como depósito de valor o unidad de cuenta. Por ejemplo, un exportador argentino podría recibir pesos por los bienes vendidos a China, mientras que un exportador chino que venda a Argentina recibiría el pago en yuanes.

Este enfoque gradual ha dado resultados prometedores en algunos contextos. Cada vez más, los bancos chinos que conceden préstamos a economías de mercados emergentes han empezado a usar yuanes en lugar de dólares estadounidenses, en parte debido a los menores costos de los préstamos. Un análisis publicado por la Reserva Federal de Estados Unidos destacó esta tendencia y señaló que los préstamos denominados en yuanes reducen la dependencia del sistema del dólar y ofrecen a los prestatarios opciones de financiamiento potencialmente más baratas. China también ha promovido activamente la liquidación del comercio bilateral en yuanes y en febrero anunció un fondo de 100.000 millones de dólares para que las empresas de Hong Kong accedieran a financiamiento denominado en yuanes.

El yuan digital representa otro frente en los esfuerzos de China por internacionalizar su moneda. Pekín ya ha puesto en circulación una versión digital de su moneda para sustituir parte del efectivo y las monedas en circulación en el país. El gobernador del Banco Popular de China, Pan Gongsheng, anunció planes para crear en Shanghái un centro de internacionalización del yuan digital y promover la negociación de futuros de divisas en yuanes. Esta infraestructura digital podría facilitar en el futuro los pagos transfronterizos y hacer más atractivo el yuan para las transacciones internacionales al reducir los costos y aumentar la eficiencia.

Pese a estos esfuerzos, el yuan sigue siendo una moneda de poca importancia en las finanzas mundiales. Según el RMB Tracker de Swift, en mayo de 2025 el yuan representó apenas el 2,89 por ciento del valor de los pagos globales, lo que lo situó como la sexta moneda más utilizada del mundo. El dólar estadounidense encabezó la lista, con el 48,46 por ciento de los pagos globales, seguido del euro, con el 23,56 por ciento. Esta diferencia refleja las ventajas estructurales del dólar, entre ellas unos mercados financieros profundos y líquidos, instituciones jurídicas sólidas y su amplia aceptación como moneda de reserva por parte de los bancos centrales de todo el mundo.

Obstáculos a la internacionalización del yuan

Varios obstáculos importantes limitan la capacidad del yuan para desafiar el predominio del dólar en las finanzas internacionales. Estos factores se derivan de la estructura económica interna de China, sus decisiones de política y las ventajas propias del sistema monetario internacional establecido. Aunque China ha avanzado en la ampliación del uso internacional del yuan, siguen existiendo barreras considerables antes de que alcance una adopción generalizada comparable a la del dólar estadounidense o incluso el euro.

Los controles de capital representan quizá la limitación más fundamental. Para mantener la estabilidad financiera y prevenir ataques especulativos como el de 2016, las autoridades chinas restringen estrictamente la capacidad de los inversores para mover dinero dentro y fuera del país. Estos controles hacen que los mercados financieros internos sean más resistentes a las crisis, pero menos eficientes y atractivos para los inversores internacionales. Las empresas extranjeras afrontan dificultades operativas habituales, como recibir pagos de clientes chinos o pagar dividendos y regalías a sus socios chinos. Estas trabas desalientan el uso generalizado del yuan en los negocios internacionales.

«El Estado de derecho en China es inferior al de Estados Unidos; además, China no ofrece un gran volumen de activos líquidos, con mercados profundos y abiertos a los inversores extranjeros, como ocurre en Estados Unidos», afirmó Matt Gertken, estratega jefe de geopolítica de BCA Research. «Pekín no ha abordado de forma suficiente los riesgos geopolíticos vinculados a sus mercados».

Esta valoración pone de relieve otros desafíos que enfrenta la internacionalización del yuan. Los mercados financieros de China siguen siendo menos profundos y líquidos que los de Estados Unidos. Aunque China tiene la segunda economía más grande del mundo y el mayor sistema bancario por activos, sus mercados de capitales están menos desarrollados, más regulados y son menos accesibles para los inversores extranjeros. Estas características hacen que el yuan sea menos atractivo como moneda de reserva para los bancos centrales y menos práctico para las empresas internacionales que buscan gestionar flujos de efectivo y riesgos financieros.

Las tensiones geopolíticas también complican la trayectoria internacional del yuan. La política exterior cada vez más firme de China y sus conflictos con países occidentales en torno al comercio, la tecnología y los derechos humanos han generado resistencia política a una mayor dependencia del sistema financiero chino. Los países que buscan mantener relaciones económicas diversificadas pueden mostrarse reacios a acercarse demasiado a la esfera monetaria china. Además, la amenaza de sanciones estadounidenses contra entidades que realicen ciertos tipos de negocios con China genera riesgos para la internacionalización del yuan que no existían cuando el dólar ascendió al predominio global.

El concepto económico de la «trinidad imposible», o trilema, también limita las opciones de China. Este principio sostiene que los países pueden elegir, como máximo, dos de estas tres políticas: autonomía de la política monetaria, tipos de cambio fijos y libre circulación de capitales. Estados Unidos mantiene la autonomía monetaria y la libre circulación de capitales, pero no tiene un régimen de tipo de cambio fijo. Los países de la eurozona renunciaron a la autonomía monetaria para mantener tanto tipos de cambio fijos entre sus miembros como libre circulación de capitales. Tradicionalmente, China ha optado por la autonomía de la política monetaria y la estabilidad cambiaria, lo que exige controles de capital.

Para lograr la plena internacionalización del yuan, China tendría que abandonar uno de estos pilares de su política. La libre circulación de capitales es necesaria para que una moneda sea verdaderamente global, pero obligaría a China a elegir entre una política monetaria independiente y un tipo de cambio estable. Dada la importancia de la estabilidad económica interna para la legitimidad del Partido Comunista, las autoridades chinas han mostrado poca disposición a aceptar esta disyuntiva. En consecuencia, la internacionalización del yuan avanza lentamente dentro de los límites que impone este trilema.

Implicaciones estratégicas para las finanzas globales

La evolución de la estrategia china de inversión en el exterior y su enfoque prudente respecto a la internacionalización del yuan tienen importantes repercusiones para el sistema financiero mundial. Aunque en el futuro cercano parece poco probable que se produzca un desafío rápido al predominio del dólar, la expansión gradual de la influencia financiera de China transformará algunos aspectos de las finanzas internacionales. Este cambio se desarrollará a lo largo de años y décadas, no de meses, y generará tanto oportunidades como riesgos para empresas, inversores y responsables de políticas públicas de todo el mundo.

El creciente uso del yuan en el comercio regional, especialmente en Asia y con los socios de la Franja y la Ruta, dará lugar a un sistema monetario más multipolar. Este proceso refleja el cambio más amplio hacia una economía global menos centrada en Estados Unidos, a medida que aumenta el peso económico de los mercados emergentes. Las empresas que operan en Asia, África y América Latina podrían utilizar cada vez más productos y servicios financieros denominados en yuanes para gestionar transacciones y cubrir riesgos cambiarios. Las instituciones financieras de estas regiones tendrán que adquirir experiencia en operaciones relacionadas con el yuan para atender eficazmente a sus clientes.

La inversión china en el exterior seguirá transformando las estructuras industriales globales a medida que las empresas adquieran o establezcan operaciones en otros países. En sectores que van desde la fabricación de automóviles hasta las energías renovables, las empresas chinas se están convirtiendo en actores globales importantes mediante sus inversiones internacionales. Esta expansión crea nuevos competidores para las empresas occidentales y japonesas consolidadas, pero también abre oportunidades de asociación y colaboración. Los países que reciben inversiones chinas pueden beneficiarse del desarrollo de infraestructura, la transferencia de tecnología y la creación de empleo, aunque también deben afrontar preocupaciones sobre la sostenibilidad de la deuda, el impacto ambiental y la influencia política.

El sector de las energías limpias es un ámbito especialmente importante para la inversión china en el exterior. Desde 2023, las empresas chinas han comprometido más de 100.000 millones de dólares en inversiones en el exterior, lo que marca un cambio en la forma en que el país destina sus fondos verdes. Este «tsunami verde» refleja el creciente predominio de China en la fabricación de tecnologías limpias y en las cadenas de suministro, que ahora abarcan más del 80 por ciento de los equipos de fabricación solar del mundo. A medida que los países aceleran la transición energética, es probable que las empresas chinas desempeñen un papel central tanto mediante la exportación de equipos como con inversiones directas en proyectos de energías renovables en el exterior.

Este liderazgo en energías limpias crea dinámicas complejas para las relaciones internacionales y el comercio. Por un lado, la tecnología y las inversiones chinas pueden acelerar los esfuerzos globales de descarbonización al hacer que la energía renovable sea más barata y accesible. Por otro, los países occidentales han expresado preocupación por la dependencia excesiva de las cadenas de suministro chinas para tecnologías esenciales y han puesto en marcha iniciativas para desarrollar industrias nacionales de energía limpia. Este entorno competitivo podría generar tensiones comerciales, respuestas de política industrial y nuevos patrones de inversión global, a medida que los países intentan equilibrar sus objetivos climáticos con las consideraciones de seguridad económica.

Perspectivas futuras e incertidumbres

La evolución futura de la inversión china en el exterior y la internacionalización del yuan dependerá de varios factores que siguen siendo muy inciertos. Las condiciones económicas internas de China desempeñarán un papel decisivo, ya que una desaceleración sostenida o las tensiones financieras podrían acelerar la salida de capital o llevar a las autoridades a endurecer aún más los controles. La trayectoria de las relaciones entre Estados Unidos y China también será determinante: el aumento de las tensiones probablemente reforzaría la motivación de Pekín para reducir su dependencia del dólar y, al mismo tiempo, haría que sus socios internacionales fueran más cautelosos ante un mayor acercamiento financiero a China.

Los avances tecnológicos, en particular en las monedas digitales y la tecnología financiera, podrían cambiar de forma imprevisible el panorama de la internacionalización del yuan. El liderazgo de China en los pagos digitales y su temprana adopción de una moneda digital de banco central le ofrecen ventajas para desarrollar sistemas innovadores de pagos transfronterizos que podrían hacer más atractivo el yuan para ciertos tipos de transacciones. Sin embargo, la preocupación por la privacidad, las cuestiones regulatorias y la necesidad de cooperación internacional en materia de estándares influirán en la rapidez con que estas tecnologías puedan adoptarse en todo el mundo.

El desarrollo institucional del sistema financiero chino también influirá en las perspectivas internacionales del yuan. A medida que se profundicen los mercados de capitales chinos, maduren los marcos regulatorios y se fortalezcan los sistemas jurídicos, el yuan resultará más atractivo para el uso internacional. Los avances en estos ámbitos han sido constantes, pero lentos, en consonancia con el ritmo deliberado de una reforma financiera que, en este sistema, prioriza la estabilidad por encima de una liberalización rápida. El equilibrio entre apertura y control seguirá condicionando la integración financiera de China con el resto del mundo.

Pese a las incertidumbres, es probable que algunas tendencias persistan. La inversión china en el exterior probablemente se mantendrá sólida, respaldada por prioridades políticas y necesidades económicas, y seguirá centrada en los mercados emergentes y los sectores estratégicos. El uso internacional del yuan se ampliará de forma gradual, sobre todo en el comercio con China y las transacciones regionales, aunque el predominio del dólar parece asegurado en el futuro previsible. Esta evolución gradual dará lugar a un sistema financiero internacional más complejo y multipolar, no a una rápida transición hacia un nuevo orden monetario.

Puntos clave

• China ha pasado de ser principalmente receptora de inversión extranjera a convertirse en uno de los tres mayores exportadores de capital del mundo, y en los últimos años sus inversiones en el exterior han superado las entradas.
• La inversión china en el exterior alcanzó los 192.200 millones de dólares en 2024, un 8,4 por ciento más que el año anterior, y mantuvo su impulso en 2025.
• El Sudeste Asiático se consolidó como un destino clave: la inversión china en la región aumentó un 36,8 por ciento en 2024, principalmente en sectores manufactureros.
• La inversión china en el exterior abarca 189 países, y casi el 90 por ciento se concentra en economías en desarrollo, especialmente en Asia y América Latina.
• La internacionalización del yuan encuentra obstáculos en los controles de capital, el menor desarrollo de los mercados financieros y las tensiones geopolíticas con países occidentales.
• La estrategia china para promover el yuan se centra ahora en la liquidación del comercio, en lugar de desafiar la condición del dólar como moneda de reserva global.
• El yuan digital y la expansión de la negociación de futuros abren nuevas vías para que China aumente el uso internacional de su moneda.
• Las energías limpias se han convertido en un ámbito prioritario de la inversión china en el exterior, y las empresas han comprometido más de 100.000 millones de dólares desde 2023.
• Pekín ha reafirmado que la inversión en el exterior es una prioridad estratégica, respaldada por ayuda financiera, incentivos fiscales y servicios de asesoramiento.
• La Iniciativa de la Franja y la Ruta ha evolucionado: pasó de conceder cuantiosos préstamos a ofrecer apoyo con subsidios modestos para proyectos de infraestructura de empresas chinas en el exterior.